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益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态

与其相忘江湖,不如点上方蓝字关注铑财

益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态(图1)

10月12日,豹耳科技与益海嘉里在深圳签署战略合作协议,益海嘉里旗下金龙鱼等知名品牌的系列产品将正式入驻豹耳商城。益海嘉里作为豹耳科技首家战略合作供应商,双方将最大化发挥各自优势,在渠道合作、商品创新、品牌营销等领域精诚合作,为用户提供更多元化、更营养、健康、个性化的产品。‍

益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态(图2)


随着消费升级,用户的消费习惯都发生了显著变化。豹耳科技CEO黄红英指出,通过在全域营销积累的经验和AI智能推荐技术的发力,豹耳科技深刻洞察到用户对于个性化、定制化产品的强烈需求。益海嘉里包装油及消费品渠道事业部副总监赵红梅则表示,凭借在产品开发、供应链等方面的优势,益海嘉里拥有众多极具市场竞争力和特色的产品,希望通过此次合作能更好地满足用户多维度的消费需求。

01

跨界营销 全面赋能


益海嘉里是国内大型农产品和食品加工企业,在消费品行业已深耕30余年,实现年营收超千亿,在多个产品市场份额稳居市场前列,并将于近期登陆国内创业板上市。

“公司将持续提升产品创新能力,大力投资大健康功能食品研发和生产,满足消费者对营养健康功能性食品多样化、个性化的需求,为中国老百姓的餐桌提供有力保障。”赵红梅指出,公司成功塑造了“金龙鱼”、“胡姬花”等国内著名品牌。从一家油脂工厂发展成为中国重要的粮油企业之一,从第一瓶“金龙鱼”食用油到米面油全线,益海嘉里金龙鱼的发展伴随着国人餐桌升级的进程。

随着人们生活观念和方式的日益变化,消费者对粮油产品提出了更多的要求。把握住消费者所需,让用户真实感知产品优势是一个品牌制胜的关键。豹耳科技作为立足深圳面向国际的新型智能服务平台,拥有庞大的用户群体、强大的销售渠道与信息输出能力。

“豹耳科技作为‘以用户为中心’的新型智能服务平台,以智能精选、知识分享、社群营销为切入点,为用户提供从信息到消费的全链路价值服务,”黄红英表示,豹耳科技将依托线上线下结合、公域私域打通的营销新模式,在给用户提供差异化、高品质的信息服务和商品同时,为合作品牌跨界营销进行全面赋能。

据悉,未来豹耳科技将从实时销售、营销评估、消费者洞察、商品洞察、品牌宣传五大维度出发,为益海嘉里金龙鱼提供全面精准的数据运营、营销分析和品牌营销服务,助力其在互联网+、消费者新兴理念和传统快消企业的进一步有机结合与升级。

独立 稀缺 穿透

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个性化定制 专属产品


有分析表明,随着我国经济的快速发展,居民收入水平的不断提高,消费者的消费需求已经从简单的“安全、卫生”提升到了“营养、健康”。金龙鱼作为豹耳商城粮油品类的重要合作品牌之一,将成为传统食品行业和电商平台合作的标杆案例。

百亿募资的华丽长袍上,不乏不确定性虱子

作者:朝阳

来源:铑财——铑财研究院

“粮油一哥”益海嘉里金龙鱼,近日戏码不断。

业务层面,10月10日,百亿级食品深加工基地在江苏昆山开工。

同时,福建泉州项目也再添喜讯,大米加工项目、面粉二期等工程先后竣工投产。

豹耳商城是为用户倾力打造的生活服务平台,包含家居、家纺、美妆、母婴、食品、数码、家电等丰富品类,同时覆盖加油出行、教育培训、旅游、酒店、门票、餐饮等本地生活服务领域,为用户提供质优价优的消费选择。

资本层面,9月18日,披露招股书;9月24日,全景网路演。

当日,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司公告:将发行新股逾5.42亿股,发行价25.70元/股,募资需求138.7亿元,IPO总市值1393亿元。

这意味着,创业板IPO募资规模最大企业呼之欲出,不乏资本遐想。

据了解,益海嘉里此次将旗下的三大类、70多种知名品牌商品,包括金龙鱼、胡姬花、香满园、欧丽薇兰等产品将同时入驻豹耳商城。根据沟通规划,后续还会继续丰富现有品类产品,并增加零食类、饮料类产品的入驻。未来,豹耳商城将与益海嘉里金龙鱼在创新研发、新品共创等方面持续推进合作,通过打造更多新型豹耳专属定制产品,满足平台用户需求,让消费者享受到更高品质的服务,为中国老百姓餐桌提供有力保障。

益海嘉里金龙鱼将为豹耳商城提供与其他平台同等的新品首发权益及优势价格保障,既满足消费者多元化、个性化的消费需求,也在价格上给予消费者实惠。

不过,也是在9月。海关总署发布通报8月全国未准入境食品化妆品信息,金龙鱼采购原料因检出未标示的转基因成分被拒入境。

目前两款金龙鱼高端零反食用油:阳光零反式脂肪葵花籽油、金滴零反式脂肪甾醇玉米油,正在豹耳商城热卖。金龙鱼“零反系列产品”,主张健康零反式脂肪酸概念,在加工过程中均保留了原料8成的营养元素植物甾醇及维生素 E,堪称食用油领域营养与健康兼备的重磅产品。

益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态(图5)

9月26日,益海嘉里表示:已将该批油退给托运人,个别媒体称存在“进口转基因原料却不标识”属错误解读。

业内人士分析,豹耳科技与益海嘉里金龙鱼的战略合作,意味着智能服务平台与传统企业的全面开放与融合。豹耳科技将通过向益海嘉里持续开放渠道、产品营销等优质资源,助力传统企业在用户运营、定制化产品等方面进行互联网化升级。

未来双方将在用户、产品、渠道等方面进行精耕细作,为国人餐桌的健康保驾护航,实现“共生共赢”的美好生活蓝图。

未来的时光,我们陪你前行,
豹耳,Power Your Life!

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纷纷扰扰中,聚光灯下的益海嘉里再添神秘色彩。这一1700亿的粮油巨无霸,究竟价值成色几何呢?

01

一哥警钟 大存大贷 

增速考量 转基因标签

可能,许多人并不熟悉益海嘉里,但一定知道金龙鱼。

金龙鱼是益海嘉里旗下的龙头品牌之一。除食用油,益海嘉里还布局大米、面粉等,拥有“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”等十余个品牌,涉及厨房食品、饲料原料、油脂科技产品等多领域。

尼尔森数据显示,2016至2019年,益海嘉里在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道市场份额排名第一,2019年市场份额分别为38.4%、18.4%和26.7%。饲料原料、油脂科技行业,市场占有率排名靠前。在挂面、调味品、日化用品等细分领域也有一定话语权。

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2019年营收1707.43亿元。

这是什么概念?

2019年报显示,贵州茅台2019年营收888.54亿元,伊利股份为902.23亿元。换言之,益海嘉里体量几乎与伊利、茅台之和相当。

Wind数据显示,2019年收入达1000亿以上的A股上市公司仅74家,食品饮料板块为空白档。

净利方面,2019年益海嘉里金龙鱼归母净利润约55亿元,高于调味品龙头海天味业的53亿元,而后者市值曾突破6500亿元。

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同属消费黄金赛道、同样是龙头级企业,鲜衣怒马的益海嘉里金龙鱼资本热度不言而喻。

但上帝的每一份礼物,都已暗中标好价格。

细品,浓眉大眼的益海嘉里也不乏变数。

值得玩味的是,益海嘉里竟选择创业板上市。注重高成长、中小型企业的集资市场定位,让背负千亿营收、身处传统赛道、稳扎稳打的益海嘉里显得有些突兀。

以增长眼光审视,无论盈利能力还是成长性,益海嘉里这条“金龙鱼”成色都有待考量。

由于食品工业的平民消费因素,益海嘉里一直保持高收入、但低利润现状。盈利能力上,贵州茅台毛利率高达90%,海天味业也有45%,益海嘉里仅在11%左右徘徊。竞品西王食品毛利率32.84%,克明面业毛利率约27%。

收入增速上,贵州茅台最高可达60%,海天过去十年平均在15%左右。而报告期内,益海嘉里2017年至2019年营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元及1707.43亿元;增长率分别为12.94%、10.82%和 2.20%。

净利方面,2017-2019年的净利润分别为52.84 亿元、55.17亿元和55.64亿元,同比增长率分别为4.41%、0.86%。

综合看,虽有傲人的规模优势,但营收、净利增速均持续放缓。同时,相比1700亿营收,55亿的净利规模,也露出不少尴尬之色。

不过,最新招股书显示,今年上半年,益海嘉里金龙鱼营收869.73亿元,同比增长10.53%;归母净利润30.08亿元,同比增长88.35%。逆势飘红,还是显示出可贵的发展张力。

益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态(图10)

再看规模护城河,也有B面。

比如“大存大贷”。数据显示,2017年至2019年,计息负债增加216.54亿元,达到778.26亿元;同期,货币资金增加256.7亿元,达到646.12亿元。招股书显示,公司同期的利息收入分别为9.93亿元,27.05亿元和30.15亿元。经计算,益海嘉里2019年货币资金利率约4.67%,而一年内金融机构基准短期贷款利率4.35%。

招股书显示,截至2019年底,负债总额1022.1亿元,占当年收入的59.86%,2017年仅794亿元;2017年至2019年,其资产负债率分别为58.17%,62.97%和59.88%。在同业中处较高水平。

益海嘉里表示,较高的资产负债率主要由于短期借款较高。所言非虚,从分类看,占比最大、上升最快的即是短期借款。从547亿元上升到734亿元,增长34%。

一手“持有”高额负债,另一手“持有”大笔银行存款,这种表现是非合理?是否存在财务隐患?

值得警惕!毕竟往期市场看,康得新、康美药业等不乏暴雷之鉴。

如说增速放缓、存贷高企是长期积累的慢性问题,那么突发的食安事件,影响更为具象。

食安是消费者最关心问题,也是企业“死穴”红线。作为粮油一哥,益海嘉里自然要慎之又慎、精益求精。看看海天味业生蛆事件后的千亿巨震,或一目了然。

虽然上文的转基因风波只是插曲,但一些实锤信息,不乏警钟意味。

2017年至2019年,益海嘉里因食品安全、产品质量问题受到3起行政处罚。2018年10月11日,由于产品中镉含量不合格,没收违法所得1200元,罚款8万元;2019年12月26日,因生产经营不符合食品安全标准的“元宝牌优质特级小麦粉”,被没收违法所得6729.6元,罚款五万元……

益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态(图11)

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拉长时间维度,转基因也是金龙鱼的一个标签式话题。

早在2010年,金龙鱼就因黑公关而被动陷入转基因风波,引起不小声浪。之后,监管部门也出台规定要求转基因食品要有明确标注。

众所周知,金龙鱼旗下多款产品主要原料都是转基因大豆油或菜籽油。金龙鱼食用植物调和油(转基因)的配料表显示,合计转基因原料高达70%:49%为转基因大豆油,21%为转基因菜籽油。

伴随消费升级、大健康风潮,越来越多的消费者开始关注“转基因”用料。这些对益海嘉里金龙鱼的持续成长力影响几何,不可不察。

02

巨头肉搏 

外资益海嘉里的A股“账”

毕竟放眼市场,早已红海竞品,即使贵为行业龙头也没有太多试错机会。

而提起竞品,中粮也是绕不开的话题,两者可谓相爱相杀。

回顾益海嘉里发展路程,与中粮有千丝万缕关系。甚至可说,益海嘉里如今的种种成就,离不开后者“扶持”。

虽然金龙鱼三字中国味十足,但益海嘉里却是一家货真价实的外资企业。

上世纪80年代,我国食用油市场实行定量供应,小包装食用油市场一片空白。

 一向关注中国市场的亚洲糖王、马来西亚首富郭鹤年嗅到商机,派侄子郭孔丰来到中国。鉴于外资身份的嘉里粮油决定“借道”中粮。同时,后者也想要借助外资进军国际油脂市场。二者一拍即合,中国第一家油脂生产企业南海油脂诞生,即益海嘉里前身。

然中粮终究是错付了。纷繁复杂的股权纠纷,导致友谊小船打翻。中粮不但被踢出益海嘉里,还培养出一个强劲对手。

1995年,中粮推出“福临门”小包装食用油,与益海嘉里的金龙鱼正面竞争。

2018年,中粮的压榨产能、精炼产能和小麦加工产能分别为1569万吨、574.6万吨和399.1万吨,益海嘉里分别为2193万吨、1058万吨和591万吨。招股书显示,2019年益海嘉里下属工厂各项产能中,小包装2258万吨,精炼达到1106万吨,压榨2255万吨,水稻加工达到384万吨,小麦加工达到668万吨。

2020年中国品牌力指数(C-BPI)食用油品牌排行榜显示,益海嘉里金龙鱼夺冠,中粮旗下鲁花、福临门分列2、3位。而胡姬花、香满园、元宝牌也都是益海嘉里系。

益海嘉里金龙鱼的外资A股“帐”豹耳科技与益海嘉里达成战略合作 打造消费生活新生态(图13)

可以说,二者“相爱相杀”持续近25年,战况焦灼。从产品质量标准,到品牌心智占领,从饮食主张,到社会责任,你追我赶,互不相让。但综合看,中粮还是落后一些。

不过,中粮一直在蓄势中等待时机。2020年3月9日,中粮控股从港股退市,13年的上市路暂时告一段落。有专家预测,退市后中粮控股可能会做出混改和股改动作,再增加些新的板块和优质资产,仍有再次上市可能。

事实上,从2016年起,中粮集团就开始“卖卖卖”的瘦身运动。专家表示,中粮是在围绕“世界大粮商”的定位做整合,聚焦核心业务,淘汰退出非主业低效资产。

这意味着,粮油赛道将更显逼仄,两者贴身肉搏不可避免。

而作为民声、民本业务,益海嘉里的外资身份显然不占优势。

这或也是,益海嘉里急于摆脱“外资身份”的原因所在。

很明显,益海嘉里并不缺钱。此次A股上市,显然还有另一笔帐。

金龙鱼总裁穆彦魁曾表示:“融资并不是在国内上市的主要目的,但上市后,益海嘉里自然可以成为一家国内公司,摆脱“外国投资”的头衔和限制,也是进一步扩大益海嘉里在中国业务的举措。”

为保护国内粮油行业有序发展,2008年9月3日,国家发改委出台《促进大豆加工业健康发展的指导意见》,明确提出要扶持民族大豆加工企业,对外资则进行了限制。而对油脂加工外资准入的限制,直至2017年才被取消。

国家有关部门曾确定一批油菜籽托市收购企业名单,包括中央企业所属油脂加工企业及地方油脂加工企业合计135家。并未包含金龙鱼粮油。

而伴随IPO消息,已出现一些有利迹象。

据每日粮油消息,黑龙江粮食和物资储备局公布黑龙江拟纳入2019年度大豆加工补贴范围企业名单,包括益海嘉里等30家大豆加工企业有望获得2019年度大豆加工补贴。

03

本土化扩张VS资本讨喜

9月24日,益海嘉里官方微信平台发布《益海嘉里金龙鱼上市在即,与国人分享长期红利丨深度》推文,详细展示益海嘉里硬实力。直言愿景是:让更多国人分享企业良好的经营成果,促进与中国经济和市场共同发展。

行业分析师于盛梅表示,“本土化”标签打造,能减少规制上的掣肘。鉴于行业红海竞争,确实有利益海嘉里在中国市场进一步打开局面。

郭鹤年公开表示:“我的心分成两瓣,一瓣是爱我生长的国家马来西亚,一瓣是爱我父母生长的家乡中国。”

时至今日,郭鹤年已年居97,早已退居幕后。益海嘉里由郭鹤年之侄郭孔丰掌舵。但不难看出,郭孔丰的一举一动也有伯父“家乡中国心”的影子。

梳理品牌人设,益海嘉里一直自我定位为“爱国侨企”,在社会责任方面积极表现。

然2004年大豆危机,益海集团的确趁人之危横扫了我国本土大豆加工业。这种鲸吞之举,让一些国人至今仍有些不平。

然在商言商,抓住一切机会扩张增值,对生意人来说也是本分。益海合理利用商业游戏规则,无可指摘。

但资本市场,同样是在商言商。益海嘉里能否讨喜,也有不确定性。

关于上市后计划,益海嘉里曾表示,除了继续扩大油料压榨、面粉和大米加工等现有业务外,公司还将扩大酱油、醋和中央厨房等新业务。从募资用途看,投向包括粮油加工、米面油加工、玉米加工等共计19个项目。

换言之,益海嘉里仍在大力布局、快速扩张。

只是,信心是一回事,现实又是另一回事。

数据显示,益海嘉里食用油生产量占行业比重大约21%,小麦产量占比4.4%,大米产量占比1.8%,在其看来,未来还有较大提升空间。2019年,厨房食品、饲料原料及油脂科技、其他收入占主营业务收入的比例分别为63.9%、35.8%、0.3%。

然放眼其传统业务:食用油、大米、面粉及饲料行业,市场基本饱和已是不争事实,处于低速甚至接近“零”增状态。

招股书援引自国家粮油信息中心数据,2014-2018年,中国食用油消费量分别为2860万吨、2950万吨、3030万吨、3377万吨、3440万吨,同期分别同比增长3.81%、3.15%、2.71%、11.45%、1.87%。

再聚焦其调料新业务,也早已红海竞争、巨头格局成熟。除了市值神话海天味业,干禾味业、日辰股份、天味食品也实力不俗。虎口夺食,益海胜算几何呢。

显然,背负千亿营收的益海嘉里金龙鱼,增长之路并不好走。百亿募资的华丽长袍上,不乏不确定性虱子。

能否长袖善舞,铑财将持续关注。

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