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【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念

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   报告回顾   

物联网·深度系列

一、晚间热点板块整理(全是精选干货,选自己所爱,结合大势研判佳)

移远通信 / 乐鑫科技 / 和而泰 / 美格智能 

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图1)

车联网·深度系列

德赛西威 / 华阳集团 / 鸿泉物联 / 禾赛科技 / 图森未来

投资要点

推荐逻辑:1、短期受益于下游物联网、车联网、消费电子、智能家居等应用场景爆发,公司产品供不应求,预计公司将扩产及提价,2 年内销量有望翻倍,平均单价有望提升50%以上。2.中期受益于公司产品品类扩张,KHz、MHz、热敏、TCXO 等品类逐渐布局完善,有望贡献增量收入。3.长期受益于国产替代,公司在国内市占率有望逐年提升。

下游市场持续高景气,显著带动上游晶振出货+提价。

二、个股资讯精选(全部是干货,找自己的所爱)

晶振广泛应用于蜂窝通信终端、智能网关、智能穿戴、笔电、智慧医疗、NB-IOT、CAT1-4、WIFI-6、导航定位、通讯模组、汽车电子等多种新兴领域。晶振市场空间广阔,预计2035年需求量将达到3125亿只,存在1000亿供需缺口。近期受益于下游物联网、车联网、消费电子、智能家居等需求爆发,公司有望扩产以及提价。

产品品类扩张迅速,片式KHz、小尺寸MHz、热敏TSX、TCXO产品有望贡献增量业绩。公司立足于KHz、MHz、热敏、TCXO产品,实现品类全覆盖,并不断扩充新产品,实现高频点、微型化、高稳定性优势产品产能扩充,未来TCXO和热敏产量有望显著增长。除此之外,公司在国内率先实现半导体光刻工艺产品产业化,成为全球继爱普生、大真空、NDK之后第4家掌握光刻工艺的公司,打破海外高端产品垄断格局,坐享产业化红利。

国产替代叠加公司核心产品优势,国内市占率有望提升。国家产业政策和国内重要通讯技术企业大力支持国内大陆晶振厂商转型升级、促进高端发展,促进高端器件国产化率提升,公司作为晶振行业龙头将广受红利,2020年销量近23亿只,现有年产能近39亿只,扩产后年产能近48亿只,产能居国内行业首位,未来市场份额有望快速提高。

盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为1.7 亿元、2.2 亿元、2.8 亿元,受益于需求增长、产品品类扩张、国产替代等趋势,看好公司业务发展,给予公司2021 年36 倍估值,对应目标价34.56 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:产品涨价不及预期的风险,公司产能扩张不及预期的风险,供需格局恶化的风险等。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图2)

1.【新股申购提示】

目录

1 深耕晶振领域十余载,细分龙头行业领先

○一只新股9日申购

1.1 股权架构相对集中,经营结构稳定

1.2 产品种类繁多,应用领域广泛

1.3 侧重研发和人才激励,掌握高端核心设备制造技术

咸亨国际代码707056,发行价13.65元,申购上限1.2万股,主营仪器仪表MRO集约化供应。

2.【市场情绪】

○【沪深港通资金流向】

2 政策驱动+下游多赛道爆发式增长,广阔市场大有可为

2.1 政策持续催化,2023年电子元器件销售总额将达到2.1万亿

2.2 资讯设备:微型计算机市场产能旺盛,带动上游晶振出货

★实战秘籍:俗称北上资金,净流入还是流出和大盘表现呈现正相关。

重点关注北上资金深度介入且持续净流入的标的。

2.3 移动终端:5G基建加速推进,打开智能手机晶振市场蓝海

2.4 汽车电子:智能网联趋势逐步显现,汽电市场规模已超千亿

今日北上资金流入9亿(前一交易日资金流入71.9亿),其中沪股通资金流出4.1亿,深股通资金流入13.1亿。

○【涨跌停家数】

2.5 智能穿戴:TWS景气度高,翻倍式增长利好晶振产业

★实战秘籍:涨停的多少代表市场做多的热情和情绪,跌停的增多意味着个股情绪低迷。观察短线资金情绪的指标,涨跌停主要是指收盘时大于±10%。

2.6 物联网:全球物联网连接数持续增长,贡献绝对增量空间

2.7 WiFi 智能家居:刚性需求不减,晶振进口替代渗透空间大

今日涨停71家,跌停13家。

3.【个股公告精选】

○【个股重要事项】

3 国产替代叠加领先产品技术,凸显公司比较优势

3.1 短期:技术壁垒造成的短期供货紧张致价格抬高具有持续性

3.2 中期:从频率、封装到品类,公司产品线实现更全面覆盖

★阅读秘籍:利好消息结合其他角度综合分析,有更好的结果。

慧辰资讯(688500):证券简称拟变更为“慧辰股份”

安徽建工(600502):公司与子公司合计中标45.35亿元

○【业绩披露】

3.3 长期:高端器件国产化率提升,公司产品进口替代优势明显

★重点看年报、半年报超预期的情况,注意结合个股本身技术形态、基本面、市场热点等因素综合考虑。

晶盛机电:半年度净利预增100%-130%

宇瞳光学:半年度净利预增187.17%-231.35%

锡业股份:预计上半年盈利9.3亿元-9.8亿元,同比增长360.31%-385.05%

万华化学:上半年净利预增373%到380%

江苏索普:预计上半年实现净利润同比增加17,307.67%-17,895.77%

4 盈利预测与估值

4.1 盈利预测

上海贝岭:预计上半年实现净利润3.9亿元-3.95亿元

洁美科技:预计上半年盈利2.18亿元-2.25亿元,同比增长50%-55%

三维化学:半年度净利预增313.31%-403.16%

4.2 相对估值

阳谷华泰:预计上半年盈利1.77亿元-1.87亿元,同比增长570.77%-608.66%

5 风险提示

正文

1 深耕晶振领域十余载,细分龙头行业领先

福莱特:预计上半年实现净利润11.6亿元-12.6亿元,同比增加152.17%-173.91%

新易盛:预计上半年盈利3.1亿元-3.4亿元,同比增长62.12-77.81%

○【停复牌】 

*ST天成:近期累计涨幅较大 将停牌核查

泰晶科技是国内石英晶振细分行业龙头。公司成立于2005年,目前专业从事通讯频控器件、精密电路、微声学器件等电子元器件,高速、高稳通讯网络器件及组件,汽车电子及模组等智能应用,精密冲压组件及部件和相关智能装备的研发、生产的国家级高新技术产业企业。泰晶科技经过十余年发展,已成为石英晶振行业国内龙头企业,具有国际影响力的企业。公司自2015年以来加大新产品研发投入,不断推出基于光刻MEMS技术的K系列和M系列产品,以及小尺寸高稳晶体振荡器,是通信设备的核心部件和全球通信行业供应链的重要组成部分。作为国内产品线最为齐全的晶振厂商,公司在行业内具有极强的竞争优势。

2016 年 9 月,公司在上海证券交易所主板上市,收入产能产量位居国内第一。2011年公司开始布局半导体光刻工艺研发与生产线的建设投产,2014年,热敏晶体产线投产,2018年基于半导体光刻MEMS工艺技术超高频晶片研制成功,为国内率先掌握小尺寸、高稳、超高频石英晶体加工技术企业。2019年公司参与国家重大项目建设,与方案商同步开发5G高稳定器件。2020年伴随下游物联网、智能可穿戴、智能家居等新兴领域的产业应用和国产替代进口步伐的加速,公司迎来新一轮的增长。

4.【增减持】

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图3)


1.1 股权结构日趋稳定,子公司覆盖业务广泛

公司股权相对集中,下辖12个电子元器件生产及销售子公司。截至2021年3月,公司创始人、主要经营者喻信东先生持股比例为29.35%,其妻王丹持股7.19%。此外,喻信东之弟喻信辉先生持股比例为4.87%,喻信东之妹喻慧玲女士持股比例为 1.34%。喻信东先生、王丹女士、喻信辉先生和喻慧玲女士构成一致行动人关系,为公司控股股东和共同实际控制人,共持股42.75%。公司子公司业务内容主要为电子元器件的生产及销售,公司专注发展石英晶振业务,经营结构稳定。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图4)

1.2 产品种类繁多,应用领域广泛

公司主营产品晶体谐振器、晶体振荡器等频控器件广泛应用于多种智能终端领域。公司主要产品涵盖KHz、MHz晶体谐振器及晶体振荡器。截至目前共有40余款产品通过了MTK、华为海思、紫光展锐、翱捷、瑞昱、卓胜微、恒玄、全志、昂瑞微等国内外知名应用方案商的认证。公司主要产品作为频率控制和频率选择的基础元器件,广泛应用于资讯设备、移动终端、网络设备、汽车电子、家电、安防、消费类电子产品、小型电子类产品、智能应用、工业应用、物联网、WiFi技术产品、智能穿戴等领域。

○【增持】

★注意要点:增持重点看背后的目的,短期表现有限;举牌、回购影响更长远。增持家数多与少,也是分析行情的一个重要因素。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图5)

东山精密:拟1亿元至2亿元回购股份

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○【减持】(短利空)

营收、净利润显著攀升,疫情后将迎来增长浪潮。电子元器件行业受疫情冲击影响较大,2019年及2020年前三季度业绩受此影响有所下滑,2020四季度受国产替代及产品价格上涨等催化,营收环比上升1.02%,归母净利润环比上升370.25%,2020年业绩得到显著改善。公司2016-2020年营收分别达到3.70、5.40、6.11、5.80、6.31亿元,复合年均增长达到14.28%;2020年归母净利润为0.39亿元,同比增长254.5%。公司未来面临5G 建设、TWS、周边应用快速发展及新需求下的国产替代等机遇,产能将逐步释放,外加产品价格上涨,半导体光刻工艺等技术不断提升优化,我们认为疫情后公司业绩或将迎来高增长浪潮。

★注意要点:减持是个股的较大利空,尤其是涨幅大的或者在市场弱势运行时,市场反应会更为强烈。

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七一二:控股股东智博科技拟减持不超过2%

苏宁易购:张近东等近期减持公司6.67%股份

鼎胜新材:多名股东拟合计减持不超2.04%公司股份

主营产品稳健发展,片式K系列、小尺寸M系列、热敏T系列等高附加值产品比重进一步提升。2017-2020年公司主营产品综合毛利率分别为32.8%、27.4%、20.0%、22.0%;销量每年稳定在20亿只以上,2017-2020年销量分别达到21.4、25.5、27.5、23.7亿只。TF、M系列在公司营收中占比较大,2020年M系列在主营业务收入中的比重为75.32%,较上年增加13.98%,主要原因是SMDK系列3215及其以下特色产品、SMDM系列中2016及其以下产品和SMD热敏T系列产品等高附加值产品在主营业务收入中比重大幅提升,SMDK系列产品营收同比增长107.06%,SMD热敏T系列产品营收同比增长159.29%。

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致远互联:持股6.51%股东信义一德拟减持不超过1.6%

毛利率净利率增速回正,三费始终维持较低水平。2019年受行业恶性竞争及出口产品受阻等影响,毛利率、净利率随营收同步下滑;自2019年下半年以来不确定因素明朗化后,下游市场有所回暖,伴随着5G、物联网等新兴领域的不断深入,毛利率净利率增速回正。公司2020年毛利率为21.2%,同比增加2.5%,净利率为6.3%,同比增长4.5%,主要系报告期内公司M系列产品销售价格增长所致,M系列产品毛利率比上年同期增长6.43%。同时公司三费控制得当,管理、销售、财务费用均未出现较大波动,较低的费用率水平有助于公司盈利能力的提升。

中科创达:实控人赵鸿飞拟减持不超过1.53%

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1.3 侧重研发和人才激励,掌握高端核心设备制造技术
研发投入不断增加,产品设备跻身世界一流。公司积累了多项小尺寸石英晶体谐振器晶片开发、元器件封装、测试等核心工艺技术,具备微型片式音叉、超高频晶体谐振器批量生产的技术基础,在产业化水平、装备先进性、新产品研发等方面拥有多项核心技术优势,跻身全球第一梯队。公司自2016年以来,逐步实现微型音叉、高频晶片及部分基座、上盖等原材料的自主开发。近年来研发经费投入和研发人员逐年增加,2016-2020年研发费用分别达到18.7、17.5、20.2、21.6、27.6百万元;研发费用率分别为5.1%、3.2%、3.3%、3.7%、4.4%;研发队伍逐渐壮大,2016-2020年研发人员分别达到97、115、122、139、168人,占公司总人数8.6%、6.8%、7.7%、8.5%、8.6%。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图11)

掌握全球领先光刻技术,率先解决行业“卡脖子”问题。公司2014年组建了国内同行业首家微纳米晶体加工技术重点实验室;2018年成功实现SMD微型产品全域的量产;2019年实现小型号M1612 WAFER片的量产,成功开发半导体光刻工艺KHz产品小尺寸K1610,实现了半导体光刻工艺在晶体技术应用的产业化;2020年成功研发并部分量产M2016、M1612尺寸的80MHz、96MHz晶体谐振器。公司在石英晶片技术上持续精进,拥有完整的生产高频、高稳、微型化石英晶片所需的先进光刻工艺,是国内唯一、全球少数几家拥有光刻技术的石英晶体技术厂商。截至2020年12月31日,公司拥有计算机软件著作权3件,注册商标2件,专利97项(其中发明专利11项);曾主导并参与温补型晶体谐振器、晶体元件参数测量、相关试验方法等多项国家标准的起草与审定。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图12)

内控体系健全,股权激励提升公司经营效率。公司内部控制机制及管理体系健全,拥有完善的供应商管理体系和采购控制流程,产销协调、生产管控、成本控制和质量管理完整可控。公司泰华园区率先实现智能化升级改造及自动化流程管理,引入MES、PLM、WMS、BPM等系统,可以及时跟踪与处理产品质量、合格率及异常指标波动。2020年10月,公司发布《泰晶科技2020年限制性股票激励计划(草案)》,首次向公司高管、核心业务骨干等85名员工实施限制性股票激励计划,授予了311万股限制性股票,授予价格10.02元/股。根据首次授予的业绩考核目标,2020~2022年公司归母净利润相比2019年分别增长30%、180%、250%。此次股权激励计划的实施,将吸引并留住公司专业管理人才,健全公司长效激励约束机制,充分调动员工积极性,提高公司经营管理效益。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图13)


2 政策驱动+下游多赛道爆发式增长,广阔市场大有可为
2.1 政策持续催化,2023年电子元器件销售总额将达到2.1万亿
政策持续催化电子元器件产业的突破发展。电子元器件是支撑信息技术产业发展的基石,晶振作为标准频率源或脉冲信号源,是电子系统正常运行所不能替代的基础元器件。近年发布的国家产业政策中都提到了对于新型片式元器件、高频率、高精度频率元器件、智能制造、智能终端以及5G等新型电子信息基础设施的重点支持。2021年1月29日,工信部印发基础电子元件三年计划,明确提出面向智能终端、5G、工业互联网、新能源汽车等重点市场,推动基础电子元器件产业实现突破,并提出2023年电子元器件销售总额达到2.1万亿元。

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图14)

武进不锈:股东拟减持公司不超1.5%股份

上海洗霸:持股4.999971%股东拟减持不超过1.5%

5.【要闻速递】

【西南高宇洋】泰晶科技:需求景气+国产替代,晶振龙头加速成长【资讯精选】7月9日个股公告、热点概念(图15)

三年计划彰显产业发展信心,2023年电子元器件销售总额将达到2.1万亿元。2021年工信部提出的基础电子元器件三年计划指出要突出电子元器件的基础作用:电子元器件的销售总额将从2019年的1.86万亿元提升至2023年2.1万亿元。产业规模不断扩大的同时,也要形成明显的企业发展效应:未来15家企业营收规模突破100亿元,将显著提升促进龙头企业营收规模和综合竞争实力。在政策的助推下,电子元器件产业将一直保持高速发展态势。

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