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将对所谓“假外资”从严监管,日后沪深股通投资者将不包括内地投资者

12月17日,证监会发布《关于的修订说明》,其中明确表示,将对所谓“假外资”从严监管,日后沪深股通投资者将不包括内地投资者。证监会称,此举是为进一步完善沪深港通机制。

将对所谓“假外资”从严监管,日后沪深股通投资者将不包括内地投资者(图1)

证监会表示,此次规范工作将有为期1年的过渡期,过渡期结束后,存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股,所持A股可继续卖出;无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

目前,在香港开立证券账户及北向交易权限的内地投资者数量约170万名,交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。尽管投资者数量与交易总体规模不大,但此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符,且这些投资者中98%以上已开立内地证券账户可直接参与A股交易。

证监会表示,以上两种途径交易有发生跨境违规活动的风险,也给市场造成了北向交易中有不少所谓“假外资”的印象,不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。

从严打击“假外资”,有哪些重要内容?

12月17日,证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》(以下简称《规定》)公开征求意见,在相关修订说明中,证监会强调,将对所谓“假外资”从严监管。

从具体内容来看,此次修订重点对沪深股通投资者、内地投资者身份作出明确规定。

《规定》第十三条第一款内容将修订为,“投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。

同时,沪深交易所同步修订的沪深港通业务实施办法,对内地投资者具体范围等做进一步明确。

《规定》表示,内地投资者包括“持有中国内地身份证明文件的中国公民和在中国内地注册的法人及非法人组织,不包括取得境外永久居留身份证明文件的中国公民。”

证监会强调,此举是为统筹金融开放和安全,依法加强对跨境证券活动的监管,保护内地投资者合法权益,稳定市场预期,维护沪深港通平稳运行,并表示,希望通过此次修订,规范内地投资者返程交易行为。

为顺利推进规范工作,保护存量投资者的合法权益,证监会作出过渡期安排,过渡期为期1年。

自规则实施之日起,香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限。政策实施之日起1年为过渡期,过渡期内,存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后,存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股,所持A股可继续卖出;无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

证监会谈监管背景

证监会表示,将坚定不移稳步推进资本市场高水平双向开放,持续完善沪深港通机制,便利境外投资者投资A股市场,深化跨境监管执法协作,切实维护沪深港通和两地市场的平稳运行和健康发展。

近年来,有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限,通过沪深股通交易A股。目前此类交易总体规模 不大,交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有 170 万名,但大部分无实际交易,近三年有北向 交易的内地投资者约有3.9万名。此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符,且这些投资者中98%以上已开立内地证券账户可直接参与A股交易,两种途径交易有发生跨境违规活动的风险,也给市场造成了北向交易中有不少所谓“假外资”的印象,不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。 为统筹金融开放和安全,依法加强对跨境证券活动的监 管,保护内地投资者合法权益,稳定市场预期,维护沪深港通平稳运行,证监会决定修订《规定》,规范内地投资者返程交易行为,对所谓“假外资”从严监管。

“假外资”为何痼疾难除?

事实上,内地资金绕道香港进行配资炒A股的现象,已存在多年。

2019年,香港证券与期货事务监察委员会曾在一封监管函中指出,(由于)香港配资价格仅相当于内地一半的水平,香港的资金价格具备很大的优势,而且杠杆水平也可以做得比较高,不少内地资金透过香港进行配资,再绕道回A股的情况也比较多。

如何严控跨境监管,已是监管讨论多年的话题。2018年9月,根据上交所、深交所、中国结算公司和港交所提议,内地香港两地证监会协商一致,北向看穿机制即“投资者识别码制度”正式实施,对跨境监管具有里程碑意义。

但这些年来,涉嫌跨境市场操纵的违规现象依然频频发生。一位在港行业人士透露,“假外资”之所以痼疾难除,与在港配资“高性价比”对投资者的吸引力有一定关系。

其一,可一定程度逃避监管,通过陆股通交易席位,交易仅显示“香港中央结算有限公司”,交易账户可不被穿透,“由于无法获知申报交易的投资者的信息,加大了相关案件线索的发现和处理难度。”该名人士表示。

其二,配资成本更低,部分外资私人银行的年化利率仅2%。而对比内地市场,目前券商两融业务的融资成本年化利率约为6%-8%;

其三,杠杆倍数更高,这一点上虽然未达到坊间传闻的“几十倍”杠杆那么高,但5倍杠杆是较为常见的,部分宣传广告还打出“单票满仓最高1:3”的宣传。而目前内地券商的融资杠杆则基本为2倍左右。

北向资金本周大举流入超百亿

北向资金大举流入,是近期的显著信号。据WIND统计,本周(12月13日-17日)北向资金合计净买入114.66亿元,为连续第5周净买入。其中,沪股通合计净买入69.53亿元,深股通合计净买入45.13亿元。

不过,从单日情况来看,北向资金在今日终结了此前连续12日的净买入态势。据WIND统计,12月17日,北向资金净卖出65.62亿元,其中,沪股通净卖出35.94亿元,深股通净卖出29.68亿元。

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