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利润环比连增+同比暴增 70匹盈利白马现身招商证券:半导体缺货涨价持续,行业景气度攀升,建议关注五个投资方向

行情回顾:3月国内半导体指数跌幅较大,跑输海外半导体指数

据证券时报•数据宝统计,目前为止2021年三季度业绩\预告已公布2198家,数据显示近三个季度业绩环比连续增长的公司有245家。其中当代文体、百洋股份、ST信通等公司第三季度的净利润环比增幅最大,分别高达2542.23%、2419.35%、1357.45%。(本文及表格中的净利润同比、净利润环比、每股收益的预告数据按公布区间折中计算)

从245家业绩环比连增的公司中我们筛选出三季度每股收益较高的公司,这些公司在业绩不断改善的背景下,三季度业绩已跨入了绩优股行列,89家公司三季度每股收益超过0.600元,其中康华生物、上机数控、合盛硅业的每股收益最高,分别为6.4818元、5.2520元、5.0900元。

3月,半导体(SW)行业指数涨幅为-9.07%,同期电子(SW)行业指数-5.80%,沪深300指数-5.40%,而海外费城半导体/台湾半导体指数为-0.75%/-1.43%,国内半导体指数明显跑输海外。细分产业链看,3月,国内除个别设计公司上涨外,大部分设计、封测、设备及材料等公司跌幅较大;海外主要半导体个股则略有分化,涨跌各半。

行业景气跟踪:缺货涨价持续,景气上行再次确认。

值得关注的是,一些公司不仅近三个季度业绩连续环比稳定增长,三季度净利润同比也实现增长,这类公司共有136家。其中业绩同比增长超过100%的公司有湖北宜化、新乡化纤、延安必康等70家,这些公司若近期的涨幅不大,是真正的盈利增长潜力股。(数据宝)

21年年初以来,多品类半导体产品价格持续上涨,并且相关产品的交期也在不断拉长,需求加速回暖、晶圆产能紧缺的行业景气上行周期仍在演绎:

1、需求端持续回暖。在去年疫情影响的低基数下,终端需求的恢复显得尤为强烈,同比环比均有不错的表现,从下游需求领域看,全球手机出货加速恢复,5G手机渗透率不断提升;疫情驱动带动PC成长,但谨慎看待PC需求持续性;服务器处于去库存周期尾声,需求有望随着英特尔新服务器架构驱动下持续回暖;以苹果为首的消费电子品牌有望在今年推出创新品类从而带动半导体需求增长;汽车尤其是新能源汽车的半导体需求强劲,部分厂商受困于“缺芯”;

业绩连续三个季度增长的公司

2、渠道库存处于低位,需求回暖带动库存回补。设计/IDM厂商库存及渠道商库存周转速度加快,我们预计2Q21库存周转继续加快,考虑到半导体的制造产能瓶颈依然存在,至少在1H21无需担心库存风险;

3、供给受限,产能持续紧张。各晶圆厂虽然有扩产计划,但是短期产能扩充仍然有限;代工厂上调资本开支,半导体设备出货额持续处于高位,2月北美半导体设备商出货额续创新高,达到31.35亿美元,同比增长32%,环比增长3%;硅片环节也受益于下游旺盛的需求,或将开启新一轮涨价;

证券代码证券简称第一季度
环比(%)第二季度
环比(%)第三季度
环比(%)2021.09.30
净利润同比\预告中值(%)2021.09.30
每股收益\预告中值(元)近一月
涨跌幅(%)600136当代文体 75.87 95.69 2542.23 112.28 0.0030 -3.47002696百洋股份 4.51 86.09 2419.35 20.56 0.0817 -0.82600289ST 信 通 74.07 104.55 1357.45 126.07 -0.0260 1.78300139晓程科技 100.53 1047.87 1173.01 1744.86 0.3149 8.03000707*ST 双环 77.52 133.89 1075.96 149.06 0.2737 -6.40300150世纪瑞尔 90.16 94.45 823.96 -48.58 -0.0108 -13.26000793华闻集团 96.70 78.73 784.19 161.80 0.0078 -4.44002816和 科 达 76.98 20.88 700.80 621.68 0.2889 0.93002647仁东控股 97.37 80.21 377.68 123.20 -0.0100 -5.13002337赛象科技 89.31 242.81 330.62 154.53 0.0532 1.76600884杉杉股份 316.59 51.28 328.59 879.50 1.6440 5.54002379宏创控股 45.33 87.71 293.03 67.70 -0.0345 -17.20300038*ST 数知 97.54 91.31 280.90 85.04 -0.1564 -9.95000755山西路桥 3.49 69.10 247.88 481.23 0.2541 -6.60300098高 新 兴 94.29 130.47 241.85 116.92 0.0112 -7.41300343联创股份 112.25 154.16 241.14 438.37 0.1407 1.17000762西藏矿业 404.48 11.76 239.77 383.26 0.2280 -5.00002405四维图新 60.69 76.87 234.14 78.61 -0.0183 2.64300211亿通科技 113.35 2.41 223.81 29.22 0.0537 10.76000659珠海中富 94.20 399.08 223.29 765.82 0.0856 -4.66000802ST 北 文 95.87 32.39 193.87 76.05 -0.0391 -3.50002039黔源电力 603.30 56.98 191.16 -55.54 1.0288 -19.59000008神州高铁 86.82 27.00 181.70 59.67 -0.0351 -3.83002671龙泉股份 106.54 61.96 152.24 127.46 0.0268 -7.23000851高鸿股份 113.60 456.36 137.88 119.86 0.0197 -5.21300615欣天科技 165.04 69.02 125.66 -20.09 0.0591 1.31300393中来股份 107.11 62.03 121.42 -83.84 0.0700 -14.39600674川投能源 42.74 2.81 121.08 -45.77 0.6311 -3.62300841康华生物 56.10 50.92 118.36 -3.63 6.4818 0.77002573清新环境 151.49 9.05 117.07 19.91 0.2495 -11.64002779中坚科技 94.89 597.77 113.07 287.00 0.1058 27.00600784鲁银投资 1.97 73.85 107.41 -48.70 0.2400 9.15300392腾信股份 72.73 60.27 103.26 -82.10 -0.1054 -3.30002310东方园林 28.78 33.70 102.31 110.88 -0.2000 -11.21002407多 氟 多 166.41 130.17 100.05 3054.26 1.0100 9.65000068华控赛格 72.42 16.89 99.62 41.66 -0.0447 -9.40600477杭萧钢构 16.16 1.19 99.32 -72.16 0.1670 -3.44002639雪人股份 79.37 100.72 96.86 33.96 -0.0415 3.06300602飞 荣 达 341.69 4.14 94.12 -36.22 0.2814 5.79000988华工科技 78.48 107.05 92.20 -7.04 0.8000 7.94000524岭南控股 38.51 30.98 91.71 34.59 -0.1459 -7.37600051宁波联合 6553.97 15.58 90.48 -82.36 0.3860 -3.92600644乐山电力 151.85 25.00 90.23 -1.15 0.3201 4.99002161远 望 谷 52.02 55.96 89.09 58.47 -0.1554 -8.32300289利 德 曼 111.20 16.34 84.19 440.23 0.0493 -7.78002147*ST 新光 94.64 419.62 83.59 195.86 0.5306 27.05300382斯 莱 克 121.02 30.35 82.48 -33.70 0.1300 -2.82601020ST 华 钰 126.27 63.06 81.62 151.79 0.2738 3.28600970中材国际 184.33 32.16 81.32 -48.22 0.6400 -16.72002125湘潭电化 186.70 61.74 78.97 198.37 0.1680 6.02603260合盛硅业 31.39 63.36 78.73 265.98 5.0900 -15.80000657中钨高新 12.91 47.26 77.63 31.56 0.3748 15.29002348高乐股份 88.04 4.11 76.18 0.47 -0.0419 -12.28600765中航重机 0.30 157.13 74.06 26.10 0.6200 10.66000571ST 大 洲 86.13 17.69 73.67 24.26 -0.0842 -0.91600141兴发集团 35.55 121.68 71.31 274.77 2.2229 -7.42600292远达环保 153.33 43.92 69.13 -29.90 0.1000 -10.08002539云图控股 41.09 23.43 68.94 110.55 0.7724 -6.51000007*ST 全新 98.33 22.87 68.23 94.29 -0.0075 7.24300120经纬辉开 632.96 4.20 68.03 -71.03 0.1052 -10.17603077和邦生物 4.58 164.55 65.66 652.68 0.2388 -9.86300357我武生物 42.86 9.10 65.59 -44.45 0.5244 -1.24603093南华期货 28.76 49.18 62.42 25.11 0.2831 -2.82300940南 极 光 1.11 41.35 61.27 -70.88 0.3316 -7.09000722湖南发展 206.14 57.04 60.27 -43.72 0.2200 -8.08600499科达制造 46.20 14.68 59.74 126.82 0.4030 9.01002449国星光电 54.96 48.49 57.68 130.00 0.2877 4.78600487亨通光电 40.58 54.07 57.20 50.00 0.5549 7.03002648卫星化学 1.00 77.29 56.72 136.13 2.4800 -0.45002709天赐材料 1878.64 72.86 55.49 48.73 1.6600 -0.19002178延华智能 94.63 146.87 55.26 182.14 0.0038 -13.51300292吴通控股 102.43 23.76 54.73 -50.84 0.0500-000567海德股份 297.11 49.89 54.00 -4.14 0.3603 24.02002104恒宝股份 105.35 415.81 53.90 -59.12 0.0476 0.49002759天际股份 43.94 231.77 53.41 652.12 1.1100 -15.14002286保 龄 宝 331.77 531.12 53.37 179.48 0.4062 -1.34300037新 宙 邦 8.04 80.93 53.15 15.30 2.1100 -2.70300260新莱应材 60.95 11.91 52.33 95.48 0.5407 17.12600123兰花科创 74.71 106.38 52.12 190.80 1.2317 3.36002895川恒股份 621247.54 106.80 51.95 -24.83 0.4379 6.30600888新疆众和 30.96 22.56 51.04 145.50 0.4454 -6.85300162雷曼光电 101.23 322.75 49.76 3864.13 0.1290 37.32002036联创电子 179.78 69.25 48.34 -56.69 0.1782 8.67603309维力医疗 67.54 5.02 47.74 -74.76 0.3100 -0.35900948伊泰B股 165.21 53.09 47.72 150.82 1.5300 20.55600235民丰特纸 363.52 3.37 46.86 -47.75 0.1570 -7.49605358立 昂 微 6.61 75.71 46.61 6.11 1.0100 -1.80002885京 泉 华 54.67 264.41 45.52 -66.45 0.1123 9.05002134天津普林 110.58 442.82 45.32 -46.07 0.0700 2.17600763通策医疗 69.76 13.32 44.53 -32.64 1.9300 -13.59600188兖州煤业 57.29 68.40 43.99 64.78 2.3594 -3.78002411延安必康 110.50 66.83 42.98 4403.31 0.3753 -9.16300390天华超净 159.89 13.91 42.81 3.46 0.9700 1.10002738中矿资源 10.78 11.99 41.18 28.47 0.9492 -2.18000422湖北宜化 79.45 141.70 41.18 57530.61 1.6149 44.03300088长信科技 516.80 1.76 41.02 -58.29 0.3257 32.96601919中远海控 154.70 40.08 40.86 1650.92 4.2206 -24.34600438通威股份 207.73 149.99 40.63 -10.61 1.3206 10.36300015爱尔眼科 172.27 30.52 40.51 -42.58 0.3729 -7.11002329皇氏集团 103.03 4.49 39.67 -77.35 0.0215 -2.57300263隆华科技 12.33 12.22 38.60 -50.47 0.2218 2.31000937冀中能源 565.46 209.79 38.45 64.22 0.3821 -16.81300505川 金 诺 36.82 911.05 37.56 21.83 0.7511 10.88000502*ST 绿景 56.80 42.08 37.20 -33.19 -0.0514 -0.66605111新 洁 能 95.65 32.19 37.18 34.99 2.1900 19.79002129中环股份 123.12 73.34 36.54 51.42 0.9114 4.63002756永兴材料 3068.96 43.93 36.33 115.00 1.3457 6.70300046台基股份 1405.54 2.34 36.29 -26.90 0.2440 -5.40300327中颖电子 14.59 26.10 35.21 -23.40 0.8726 2.42300992泰福泵业 7.50 19.74 34.04 -62.31 0.6545 -6.98002240盛新锂能 545.17 79.63 32.46 389.71 0.6967 -9.44000960锡业股份 40.88 91.81 32.46 82.92 1.0910 -12.74000906浙商中拓 13.32 13.05 31.77 50.08 0.9048 -17.96002825纳尔股份 81.90 0.49 30.67 -66.61 0.4200 -23.04300296利 亚 德 108.04 74.14 30.64 -25.13 0.2048 -8.63300244迪安诊断 451.12 14.76 30.14 -43.78 1.9868 13.39002466天齐锂业 66.07 234.61 30.13 147.13 0.3520 -4.20000811冰轮环境 10.63 50.35 28.91 -42.17 0.3100 7.42000598兴蓉环境 16.94 38.13 28.81 -49.35 0.4166 -3.77003019宸展光电 92.58 32.21 28.70 16.35 0.8787 1.98300191潜能恒信 19.27 27.03 28.22 117.77 0.0805 18.34002699美盛文化 100.53 297.57 28.01 -51.58 0.0581 -22.53002321*ST 华英 80.73 22.59 27.96 53.91 -0.4043 0.33002581未名医药 127.12 365.45 27.79 367.00 0.4290 13.75300319麦捷科技 287.10 9.97 26.65 29.79 0.3089 -0.14002185华天科技 10.82 17.37 26.35 130.38 0.3762 2.74600096云 天 化 246.07 73.36 25.38 2565.78 1.5359 1.47002846英联股份 60.15 4.78 24.95 -69.07 0.1686 -3.20300852四会富仕 16.59 24.78 24.07 -35.09 1.3834 8.86000949新乡化纤 433.44 37.57 23.45 4884.00 0.8625 3.21603931格 林 达 60.95 0.23 23.43 -52.51 0.7100 3.59603822嘉澳环保 362.64 7.95 23.03 -14.52 0.9815 -12.90603527众源新材 86.59 78.86 23.03 -7.64 0.4400 16.65000677恒天海龙 364.85 91.97 22.33 503.99 0.0660 -1.57002805丰元股份 129.01 36.06 22.29 306.32 0.2400 12.90002156通富微电 103.67 56.87 22.22 167.37 0.5267 4.64300620光库科技 60.63 32.00 21.93 -8.68 0.9074 0.06000519中兵红箭 276.32 138.00 21.55 -15.06 0.4357 22.77002191劲嘉股份 55.77 1.34 21.52 -53.17 0.5600 -5.06000630铜陵有色 191.88 144.79 20.33 53.68 0.2330 -6.80002079苏州固锝 216.55 28.06 20.08 158.50 0.2382 -5.61002117东港股份 2.68 3.72 20.02 -54.22 0.2660 -4.58603558健盛集团 108.08 28.34 19.98 25.12 0.4800 15.23002472双环传动 45.10 41.90 19.52 1380.96 0.2803 26.33300223北京君正 137.09 94.87 19.47 1150.13 1.3547 6.80002850科 达 利 9.02 49.74 19.08 58.60 1.6100 21.23300157恒泰艾普 95.09 24.94 18.87 78.88 -0.1800 -11.39002729好利科技 534.90 2.91 18.69 41.82 0.2550 13.93300276三丰智能 101.11 168.90 18.62 -35.09 0.0740 -9.56300596利 安 隆 13.48 6.12 18.25 -46.83 1.4621 -2.60002105信隆健康 13.38 10.62 18.12 -31.19 0.5560 3.30002461珠江啤酒 9.32 243.42 18.12 -43.77 0.2700 7.87600209*ST 罗顿 83.94 14.12 17.27 60.32 -0.0600 0.22000636风华高科 1434.91 71.62 17.15 153.91 0.9830 2.90300373扬杰科技 34.20 21.34 16.83 -15.99 1.1100 15.01300639凯普生物 92.39 27.42 16.81 -6.36 2.2100 -14.09300453三鑫医疗 1.42 9.05 16.72 -47.19 0.2906 -6.22000983山西焦煤 156.50 13.72 16.51 90.00 0.7688 -16.34300749顶固集创 26.58 86.27 15.86 198.93 0.3500 -2.60002114罗平锌电 165.53 121.56 15.83 123.69 0.1800 0.57000795英 洛 华 707.83 26.79 15.54 -46.69 0.1268 -9.60300708聚灿光电 213.84 254.92 15.51 283.74 0.2500 -8.74600389江山股份 57.99 62.49 14.58 -16.55 1.7667 -27.04002615哈 尔 斯 277.63 21.70 14.21 762.77 0.2237 9.39300363博腾股份 3.14 43.58 13.81 50.00 0.6589 -5.24603339四方科技 239.61 34.08 13.62 -46.55 0.4200 -2.26002585双星新材 2.29 18.57 12.81 -17.96 0.8420 -0.40601899紫金矿业 29.69 64.80 12.45 1.77 0.4400 9.38000792盐湖股份 1108.87 66.60 12.42 69.96 0.6626 1.50000503国新健康 30.16 30.16 12.35 19.78 -0.1446 -4.55600722金牛化工 5612.02 29.07 12.33 18.41 0.0439 -14.66600537亿晶光电 87.77 21.50 11.80 -1158.55 -0.1700 -17.33000626远大控股 197.03 23.37 11.61 255.83 0.4100 8.97601636旗滨集团 44.41 49.17 11.59 20.49 1.3620 -6.72003026中晶科技 41.05 7.61 11.57 85.94 1.1528 -3.61002436兴森科技 58.08 81.11 11.47 -55.24 0.3300 4.43000025特 力A 20.33 5.35 11.34 -35.81 0.1624 0.14600498烽火通信 117.19 299.01 11.32 -51.80 0.2400 -2.77300896爱 美 客 14.36 49.17 11.28 -2.41 3.2800 6.60000987越秀金控 448.50 18.98 11.16 -55.50 0.5382 -9.41605376博迁新材 21.25 12.40 11.16 -43.23 0.6800 -5.19002167东方锆业 101.35 3614.61 11.00 240.10 0.1743 -15.59002392北京利尔 37.84 15.58 10.68 -61.68 0.3220 -10.26002254泰和新材 126.07 48.79 10.44 59.50 1.0700 -9.57002028思源电气 178.44 3.13 10.42 -61.65 1.1600 3.32002119康强电子 39.31 112.62 10.38 -25.56 0.3300 -0.76300476胜宏科技 92.54 14.59 10.34 -45.61 0.8000 8.55300748金力永磁 10.43 17.30 10.21 -14.14 0.5085 12.07300250初灵信息 100.67 566.95 10.17 14.21 0.1800 1.93002518科 士 达 23.91 8.48 9.98 -56.24 0.4800 20.77002694顾地科技 88.30 10.69 9.94 38.25 -0.1200 -21.07002008大族激光 898.69 69.03 9.68 -40.00 1.4300 4.89300790宇瞳光学 17.37 39.49 9.44 12.95 1.0700 10.24002896中大力德 82.80 35.16 8.85 17.22 0.6779 -0.70

利润环比连增+同比暴增 70匹盈利白马现身招商证券:半导体缺货涨价持续,行业景气度攀升,建议关注五个投资方向(图1)4、价格方面的积极变化也印证了当前供需矛盾。20Q4以来设计、代工和封测公司产品价格均有调涨,产品交期也有所拉长;

5、销售额方面,2021年1月全球半导体销售额同比增长恢复到13%,景气上行趋势再次验证。

产业链跟踪:设计/IDM景气持续,代工封测仍满载。

1、设计/IDM方面,由于当前载板和其他原料缺货问题,IC设计厂商仍无法满足客户需求,故当前不必过于担心库存风险,但仍需继续观察2H21和后续的整体需求趋势;功率IDM方面,海外巨头产品交期和价格趋势均呈现上升势头,国内功率厂商在手订单充足,配套产能提升节奏超预期。

2、代工方面,产能紧张局面从8寸蔓延到12寸,我们认为代工价格上涨使代工厂业绩从产能利用率提升驱动转向盈利能力提升驱动。除台积电外,全球代工厂2021年资本支出主要投入成熟制程方向,成熟制程产线折旧水平较低,在ASP上行趋势大环境下有望极大增厚代工厂商EPS。

3、封测方面,晶圆产能紧张也使得封测产能全面吃紧,其中又以打线封装产能短缺情况最为严峻,据产业链了解到,日月光投控订单出货比(BB值)已接近1.5,订单量大过产能近50%;国内封测厂商稼动率基本满载并逐步上调封测价格,看好未来下游需求提升Capex增加封测产能。

4、设备和材料方面,20年初以来北美半导体设备出货额保持较高增速,2月份出货额再创历史新高。同时,国内设备商北方华创和中微公司合同负债/预收款项处于历史高位彰显在手订单充足,长存和华虹无锡近期月度招标信息也充分显示设备国产化进程在不断加快;

5、EDA及IP方面,华为旗下哈勃投资围绕着华为的上下游产业链,进行了大量的战略性投资,EDA/IP也成为其布局重点。

投资建议:

很多投资者担心超量下单带来的库存调整的风险,我们认为超量下单不是产能紧张的原因,而是缺货和抢购晶圆产能的结果,预计21年下半年的库存调整影响有限,第一,目前超量下单的产品大多数是PC以及居家办公相关的产品,并且多是使用8寸成熟制程工艺,这些成熟制程的芯片产品对晶圆代工企业的影响有限,而手机等产品超量下单主要发生在去年下半年,手机需求畅旺,并没有引发库存风险,第二,台积电以及其他晶圆代工/IDM企业甚至设计厂商的高库存水位在未来将成为常态,较高库存水位前提下,未来库存调整的幅度亦有限,第三,需求仍然是重要的考量因素,下半年考虑终端品牌客户的创新新品带动,需求有望持续强劲,同时当前缺货是疫情复苏后各下游需求集体爆发的结果,而不是单一产品的拉动,如汽车、PC、手机及各类IoT产品等,且汽车和IoT等相对于以往都是增量需求。

基于以上判断,我们认为,从短期来看,代工厂、封测厂等或将率先受益于供给紧张的局面,而设计厂商则需要重点关注其是否有能力优先获取晶圆产能,同时需要关注的是,国内以往被认为是低端产品的设计公司在当前缺货局面下或有新的发展机遇;从中期来看,产能紧张的缓解需要依赖晶圆厂的资本开支,半导体设备和材料厂商有望受益于全球晶圆产能扩张以及国产化推进进程;从长期来看,产能紧张局面有望加速半导体行业国产化趋势,无论是产业链中的设备、材料、代工等环节,还是从细分产品如功率半导体、模拟、射频等领域。因此,国内半导体我们建议关注如下方向和标的:

1、设计/IDM:需求趋势良好且产能相对有保证的设计细分龙头韦尔股份、卓胜微、兆易创新、澜起科技、紫光国微、圣邦股份、晶晨股份、思瑞浦、恒玄科技、中颖电子等标的,及受益于景气上行的功率半导体斯达半导、新洁能、华润微、闻泰科技、扬杰科技、士兰微、捷捷微电等标的;

2、代工:国内制程领先的龙头中芯国际,特色工艺代工龙头华虹半导体,以及第三代化合物半导体代工领域的三安光电;

3、封测:受益于行业景气上行周期的封测龙头标的长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等,专注于存储封装的深科技,依托组装优势新切入SiP/AiP封装的立讯精密和专注于Sip封装的环旭电子,以及MEMS麦克风封装龙头歌尔股份等;

4、设备/材料:半导体设备平台型厂商北方华创、国产刻蚀设备龙头中微公司、半导体测试设备华峰测控、硅片龙头沪硅产业和立昂微、国内抛光液龙头安集科技、CMP抛光垫龙头鼎龙股份,IC载板深南电路和兴森科技等。

5、EDA/IP:国内IP及设计服务龙头芯原股份,关注EDA拟上市公司。

风险提示:终端需求不及预期;半导体国产替代进程不及预期等。

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